本周行情讲求：电力设备

外盘方面，本周ICE好意思棉走出“N”型行情。周一至周二，盘面时候图形合手续改善诱导更多投契买盘和空头回补，鼓动棉价延续2月中旬以来的高涨趋势。周三至周四，因好意思元走强，以及市集预期下年度好意思棉训导面积将大幅增多，基金多头在高位平仓赚钱了结，棉价扭头大幅下滑。周五，USDA瞻望2019年好意思国棉花意向面积同比减少2%，大大低于市集预期，好意思棉盘中强盛上扬，基本复正本周整个跌幅，近期涨势也获得进一步巩固。主力5月合约周五收于每磅77.6好意思分，本周累计高涨1.31%，交投区间在每磅75.52-77.98好意思分。该合约以前一个月累计高涨7.76%。

内盘方面，本周国内大量商品市集全体颓势下行带动，加之国内基本面无彰着改不雅，多头回补及投契性卖盘打压下，郑棉脱离近一个月的窄幅震憾景况，破位下行，贯串五日着落，盘中跌破15000元/吨关隘。主力1905合约周五收于15030元/吨，震憾区间为15375-14995元/吨，本周累计着落2.05%。

现货方面，2、3月份新疆高品性皮棉销售经过彰着加速(含郑期套保)，货款回收比较速即，并将部分批次棉花质押融资，轧花厂及棉商资金压力获得较大缓解，皮棉惜售、抗跌情谊升温，并未随期货价钱着落而下调。无论新疆棉照旧地产棉，较春节前普遍高涨300-500元/吨。代表内地表率级现货价钱的3128B指数本周合手稳，3月29日为15626元/吨。

基本面分析：

好意思棉训导意向面积远低市集预期，但新棉训导出路精采无比。据好意思国农业部3月29日发布的报告，2019年好意思国意向植棉面积为1380万英亩，同比减少2%，远低于市集预期的1410-1550万英亩。不外，从最新的得州(好意思国最大棉花训导州)西部旱情监测来看，近期得州降雨敷裕，泥土湿度已彰着改善，佐治亚州本周也有降雨，其他地区较为干旱，周末会有一股冷空气，除得州高原之外，其他主产棉区王人将有雨。总体看，棉区泥土墒情顺应，新棉训导出路精采无比。

好意思棉出口需求一般，卑劣对ICE期货高涨保合手不雅望。中国棉花网专讯，3月15-21日，好意思国国内七大市集表率级现货平均价70.28好意思分/磅，较前周高涨1.53好意思分/磅，较昨年同期着落9.51好意思分/磅。好意思棉出口需求一般，好意思国棉商反应远东地区的买家王人是随用随买，只得志即期和近期需求，纺织企业对ICE期货高涨合手不雅望派头。

上周好意思棉出口数据证实强盛，能否延续还有待不雅察。好意思国农业部周报表示，3月15-21日，2018/19年度好意思棉出口净签约量为4.97万吨，较前周增长75%，较前四周平均值增长79%，新增签约主要来自越南(2.24万吨)、土耳其(9843吨)、中国(8300吨)。2018/19年度好意思国棉花装运量为8.62万吨，较前周增长9%，较前四周平均值增长13%。主要运往巴基斯坦(2万吨)、越南(1.97万吨)、土耳其(1.13万吨)。与历史同期数据对比，出口销售情况仍属一般，但与以前一个月比较，则证实较为强盛，但能否延续，还有待不雅察。

越南棉花进口量大幅下滑，或反应终局纺服出口需求疲软。据越南棉纱协会提供的情况，2019年2月越南棉花进口量为8.996万吨，同比减少35.3%；1-2月累计进口棉花22.848万吨，同比减少9.8%。2019年2月，越南棉纱进口量为5.746万吨，同比减少38.4%；1-2月累计进口棉纱15.065万吨，同比增长3.05。2019年2月，越南出口棉纱10.19万吨，同比减少26.6%；1-2月累计出口棉纱24万吨，同比增长17.2%。越南棉花进口量及棉纱出进口量下降，或反应终局纺织服装出口需求疲软。

皮棉销售形状加速，销售量与上年同期基本合手平。国度棉花市集监测系统抽样拜谒表示，贬抑3月29日，宇宙销售率为57.1%，同比下降0.9个百分点，较以前四年均值缩小8.9个百分点，其中新疆销售55.6%。从完满量来看，累计销售皮棉343.1万吨，同比减少4.6万吨，较以前四年均值减少8.9万吨，其中新疆销售皮棉278.8万吨。可见，国内皮棉销售经过照旧与昨年基本同步。

外棉进口呈现“井喷”态势，保税外棉库存或再创年度新高。据海关统计，2019年2月，我国进口棉花22.96万吨，同比增长123.59%；1-2月累计进口棉花50.95万吨，同比增长115.48%。2018/19年度， 沧州市中艺玻璃工艺品有限公司我国累计进口棉花110.38万吨， 温岭市进出口有限公司同比增长90.47%， 企业-利安远咖啡有限公司达到上年度进口总量(132万吨)的84%。同期，企业-臣鹏浩干果有限公司近期外棉抵港、入库量又约束增多， 企业-维客远坚果有限公司而跟着表里棉价差大幅削弱，加之配额紧缺，外棉出库清关速率放缓，从而导致口岸外棉库存边界缓缓攀升。据营业商瞻望，3月底青岛港外棉保税库存将继1月份后再次接近30万吨。而青岛港保税外棉占到我国主要口岸的70%-80%，如斯，口岸外棉总量或达到40-45万吨。另据音问，简略4月上中旬又将有一定量的印度棉涌入中国主港，因此保税库存或再创2018/19年度新高，并恭候合当令机出库清关，对国产棉是不小压力。

新疆棉花播撒不绝张开，柔和植棉区天气情况。新疆自治区农业农村厅音问，现在，新疆春耕出产已由南向北不绝张开。棉花方面，本年新疆将以优化棉花区域布局和品种结构为要点，指导棉花进取风产区连结，提高棉花品性一致性；加速拔擢棉花适度边界主张水平，组织开展棉花全程机械化出产，自在变成产销一体化利益联结机制。

基差走动有所回暖，仓单折皮棉边界本周合手稳。跟着CF1905合约盘面价钱破15100元/吨整数关隘，前两周倍受生分的基差销售再次受到纺织厂、棉花营业商的柔和，成交量止落回升，促使仓单边界暂停增多趋势。贬抑3月29日，一号棉花仓单数目与有用预告量所有这个词折皮棉83.59万吨，与上周五基本合手平。

论断及操作提倡：

论断：

1、外盘方面，现在民众棉市处于存量消费阶段，供需基本面在合手续收紧，近期印度、巴基斯坦、好意思国等国内棉价全体走强，对ICE好意思棉具有较强复古。但好意思棉出口需求一般，远东地区的买家王人是随用随买，只得志即期和近期需求；并且棉价高涨后，营业商均未追高采购，而是严慎不雅望，棉价进一步高涨缺少能源。且纺织产业“两端在外”的越南棉花棉纱原材料进口下滑，或反应终局纺织服装出口需求疲软，之前，1-2月中国纺服出口同比也大幅下滑，笔者对民众棉消糟践仍有忧虑。同期，好意思棉训导意向面积天然远低市集预期，但新棉训导出路精采无比，施行训导面积还需不雅察，不可应酬看多。短期ICE好意思棉或仍在高位整理，电力设备走动区间在每磅76-79好意思分，并寻找下一步场合。

2、内盘方面，跟着时分推移，纺织厂春节前库存皮棉已消耗殆尽，参加3月份，皮棉补库需求增多，轧花厂皮棉销售形状也加速，现在产销率基本与上年同期合手平。但多数纺织厂按需采购，巨额补库意愿不高，难以拉动棉市骨子性回暖活跃。同期，刻下皮棉供应模样各样，在后期进口配额增发的预期下，性价比更高的外棉更受纺企喜爱，新疆棉销售竞争压力较大。值得稳重的是，3月照旧接近尾声，卑劣纺织行业“金三银四”产销旺季“成色不足”，纺织产业链全体主张情况不显乐不雅，恐牵累棉花需求。终末，巨量仓单压力仍存，短期仍是盘面上行最大压力。日前，业内传言国储棉将在5月份运转抛储，给市集又蒙上一层暗影。不外，在现货资本合手续增多，国内供应存在宽敞缺口复古下，市集照旧有至极强的抗跌意愿和材干。5月合约交割日益周边，巨量仓单压力下，多单除掉或移仓，郑棉短期或仍呈偏弱震憾行情。5月合约主要走动区间较上周下移至14900-15300元/吨；9月合约为15400-15900元/吨。

操作提倡：

对比历史同期走势，3月下旬至4月上旬是一个阶段性底部，可逢低适量布局1909合约多单，以待4月中旬以后炒作新疆棉花训导滋永恒的天气身分。

白糖

下方复古较坚实，郑糖或归来区间震憾行情

本周行情讲求：

外盘方面，在民众糖市供需基本面中性偏空的情况下，本周ICE原糖受海外油价和巴西雷亚尔汇率的波动而窄幅震憾。主力5月合约周五收于每磅12.51好意思分，本周累计着落0.64%，走动区间在每磅12.33-12.73好意思分，2019年大部分时分在12-13好意思分之间。

内盘方面，本周国内大量商品市集全体颓势下行，郑糖周一至周四延续上周震憾下行走势。周五主力盘中跌破5000元/吨关键位，并波及一个多月低位后，多头发力增仓，郑糖反弹回升，复正本周大部分跌幅。主力9月合约周五收于每吨5047元，本周累计着落0.24%，交投区间为每吨4979-5071元。

现货方面，周边4月1日，升值税率下调刺激卑劣采购活动告于段落，市集需求归来清淡，加之近期期货价钱合手续下滑打压现货价钱，本周主产区报价普遍下调。柳州中间商站台报价周五在5240-5260元/吨，比较上周五下降35元/吨。

基本面分析：

普氏能源下调2019/20年度民众糖供应短缺预估，或反应下年度供需情况仍存变数。日前，普氏能源(S&P Global Platts)将民众2019/20年度糖供应短缺预估下调40万吨，至193万吨。普氏能源称，巴西中南部消费量将减少，而俄罗斯、乌克兰产量将增多。该机构亦将民众2018/19年度糖供应多余预估上调91万吨至555万吨，因预期印度、危地马拉和萨尔瓦多产量增长，将对消古巴产量下滑的影响。

巴西中南部2019/20年度产量下修，同比增幅或在200-300万吨。现在，福四通在报告中称，巴西中南部2019/20年度糖产量瞻望为2950万吨，较上一年度增多11%，但低于1月份预期。福四通1月瞻望巴西中南部糖产量为3020万吨。该机构还瞻望2019/20榨季糖厂将39.7%的甘蔗用于制糖，1月预估为41%，2018/19榨季为35.3%，波及历史新低。轮廓近期各家机构的数据，2019/20年度巴西中南部产量增幅或在200-300万吨。

欧盟2019/20榨季的甜菜训导面积预期同比减少，产量或保管低位。跟着西欧甜菜训导开启，初步迹象表示，由于欧盟取消出产配额导致甜菜价钱暴跌，2019/20年度的甜菜训导面积将出现下降。法国甜菜训导者组织CGB暗示，欧盟的甜菜训导面积将同比减少约5%，以历史平均单产推算，欧盟2019/20榨季糖产量或降至1800万吨控制。这较2017/18榨季减少300万吨，与当期的2018/19榨季基本合手稳，当期榨季的甜菜产量因干旱而下降。

中国2月食糖进口量下滑，但本年度累计进口量仍大幅增多。日前，海关总署公布的数据表示，中国2月食糖进口量为1万吨，同比减少1.19万吨。2018/19年度贬抑2月底我国累计进口糖99万吨，同比增多约46.7万吨。

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2019年巴基斯坦获准向中国出口30万吨糖，或对市集有所利空。据巴基斯坦《早晨报》报谈，中国政府照旧向巴基斯坦提供大米、糖和纱线三种商品在2019年内的市集准入，总价值10亿好意思元。凭证该公约，出口商被允许在2019年向中国出口30万吨糖。

广西糖厂参加收榨岑岭期，产量预期或有下降。不完全统计，贬抑3月29日，广西照旧有36家糖厂收榨，但压榨时间天气身分不容，收榨经过同比有所过期，同比减少23家。刻下照旧到糖厂的收榨岑岭期，瞻望到下周还将有22-25家糖厂收榨。由于压榨时间，广西部分蔗区阴沉寡照低温天气较多，不利于甘蔗糖分积蓄和砍运榨，或对蔗糖产量有所影响。市集瞻望本榨季广西糖产量为580万吨控制，不足上榨季的602.5万吨，低于榨季初期预估的630万吨。

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广西建筑深改小组，加速糖业高质地发展。为切实加强对广西糖业体制机制矫正使命的统筹指导，近期，自治区东谈主民政府决定建筑广西深切体制机制矫正加速糖业高质地发展指导小组。发布的关系文献还写明了指导小组职责、指导小组构成成员、使命机制、使命轨则及条目四项内容。

论断及操作提倡：

论断：

1、外盘方面，民众糖市供需基本面大约解析，即2018/19年度糖供应简略率供需归来均衡，但上榨季结转库存压力较大，2019/20年度供应可能存在一定缺口，但缺口边界不会很大。在该预期的情况下，海外糖价莫得宠必高涨的逻辑，中永恒糖价出路仍不显乐不雅。短期来看，印度、泰国脉榨季链接出产，巴西新榨季莅临，民众供给较充裕，而2019年以来民众糖需求疲软。如斯，全体供需面合手续疲弱。短期ICE原糖或链接窄幅震憾，主要走动区间每磅12-13好意思分。

2、内盘方面，广西糖厂参加收榨岑岭期，供给压力缓缓缓解，糖企挺价意愿或运转增强。但部分糖企暗示，4-5月份蔗款兑付压力仍较大，后期仍倾向顺价销货，回笼资金，补充现款流，提价意愿不彊。值得稳重的是，在升值税下调前，中间商及卑劣企业提前采购，或透支后期消费需求，对后市有所利空。此外，降税后，进口糖资本降幅更大，或对国产糖价钱有一定打压。在打击私运糖、广西糖业计策及配非凡高关税等多维计策的协力下，市集彰着走出计策逻辑，国内变成“孤立市集”，较好保管了国内糖价的自如，“计策托市”收尾仍较彰着。综上，尽管糖价大幅高涨能源不足，但下方复古(5000元/吨一线)较坚实，郑糖近期或呈偏强震憾行情。5月合约主要走动区间5020-5150元/吨，9月合约为5000-5120元/吨。

3、下周柔和宇宙各产区3月份产销数据。

操作提倡：

短线高抛低吸，轻仓操作。

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